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　　铁矿

　　基本面：

　　供应端，上周澳巴发运量稳中有升，国内主要港口的到港量也有所增加，但受江浙沪地区台风天气影响，华东部分港口停止作业，短期影响一定的卸港量，点钢网及钢联最新数据均显示港口库存有小幅下降。不过，考虑到压港影响，当前整体进口矿市场供应依然可观。内矿方面，因北方部分地区矿山安全事故检查，国内矿山生产受限，近期内矿产量小幅下降，但国内铁精粉库存由于限产导致需求欠佳仍有所上升。

　　需求端，受压减产量政策、能耗双控及环保等多重因素影响，9月以来多地钢厂停产检修进一步扩大，导致市场对铁矿需求预期持续转弱，近期钢厂观望情绪浓厚，买货积极性依然不高。虽然7月以来钢厂已大幅降低了自身原料库存，但在限产力度不断加强的情况下，钢厂铁矿库存可用天数的变化其实并不大，叠加焦炭库存偏低，钢厂也不敢贸然扩大对铁矿的采购。所以尽管双节临近，钢厂仍维持按需采购的节奏，没有明显补库动作。昨日港口现货成交依然低迷，但美元货成交有所上升，目前PBF及超特粉落地仍有一定的利润空间，显示当前国内需求依然强于国外。

　　综合而言，尽管中秋小长假来临，但在多省不断升级的限产政策下，钢厂的补库意愿较弱，当前铁矿石市场供稳需弱格局未变，整体需求表现依然较差，矿价延续震荡偏弱的走势。

　　风险提示：

　　关注小长假期间海外发运及国内到港情况，以及节后钢厂是否有部分补库需求。

　　钢材

　　基本面：

　　供应端，9月以来多地钢厂在压产政策、能耗双控及环保督察等多种因素影响下，限产检修规模不断扩大，近期云南、广西相继发布了能耗双控政策，叠加江苏、浙江限产限电趋严，当前钢材市场供应减量预期不断加强。最新机构数据均显示钢材产量有明显下降，显示在限产趋严情况下，钢材供应确有明显减少。进口方面，近期国内钢坯价格小幅上涨，但东南亚、中东钢坯价格也有上涨，不过独联体钢坯价格下跌，国内外方坯价差仍有利于我国从国外进口钢坯资源。

　　需求端，最新机构数据均显示钢材社会及钢厂库存延续下降，但钢联数据显示近期五大品种钢材表需也有明显减少。虽然前两天受台风天气影响，成交有所下滑，但因小长假期间工地有部分补库需求，近期建材成交持续向好。不过，需要注意的是，近日福建省多地再现疫情，叠加近期恒大事件发酵，市场对房地产后期需求表现预期转差，8月份宏观数据也显示房地产开发投资、销售、新开工、施工均有所下滑。板材方面，需求表现依然分化，汽车、机械、家电产销量仍有下滑，但集装箱、电梯、造船等行业需求表现相对较好，8月固定资产投资均表现下滑，制造业PMI也环比回落。板卷出口方面，近期欧美冷热板卷价格有小幅回落，但与国内的价差依然较大，而东南亚地区与国内钢材的价差仍维持低位，几无出口空间。

　　综合而言，在多地限产不断趋严的情况下，钢材供应有明显减量，而需求端虽有季节性恢复表现，且小长假前下游终端也有部分采购补库需求，但当前房地产和制造业的需求预期依然较弱，整体钢材市场供需双弱的格局未变，预计钢价走势仍将延续宽幅震荡。

　　风险提示：

　　关注小长假期间钢厂减限产的执行力度，以及节后下游终端是否仍有补库需求。

　　双焦

　　双焦当前处于供需紧张至供需双弱的转折阶段。

　　相比焦炭，焦煤自身供需矛盾较大，主要在于供给端优质焦煤结构性短缺问题短期难以缓解，需求短期受限于焦化限产，长期有冬储补库衔接。

　　焦炭供应端，山东环保督察限产、陕西全运会限产，以及徐州3家焦企限产正严格执行，短期(10月前)供应收紧。需求端，第十一轮提涨基本落地。当前钢厂焦炭库存可用天数已达7月中旬前水平，在粗钢压减力度不断加大下，钢厂后续补库意愿或逐步降低。

　　当前双焦基差过大，悲观预期已反应至盘面高贴水中，后期或存在现货向下，盘面急跌后以震荡方式修复基差可能性，因此盘面仍受一定支撑。上有政策顶压制，下有高基差支撑，双焦短期未见明显趋势，因此建议短线操作，空仓过节。

　　风险提示：

　　1、焦煤保供政策出台

　　2、蒙煤通关量超预期增加

　　3、焦化限产放松

（文章来源：混沌天成期货）

文章来源：混沌天成期货

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