合肥侦探取证

　　螺纹钢：

　　库存减幅较大，支撑价格偏强

　　【现货和基差】26日唐山钢坯5190元每吨；华东螺纹钢维稳至5850元每吨，主力合约夜盘基差350元每吨。

　　【利润】现货利润700-1000元每吨。1月合约和5月合约利润分别为1541元每吨和1391元每吨。

　　【供给】本周铁水维持下降，日均铁水产量-4.5至218.4万吨。钢联主要品种产量周环比-61至917.4万吨；其中螺纹产量-36至271万吨。

　　【需求】钢联周度表需数据，螺纹表需环比-17至324.8万吨，主要源于产量降幅明显。

　　【库存】钢联主要品种库存周环比-64.6至1920.8万吨，其中热轧库存环比+1.7万吨至361万吨；螺纹库存环比-53.8至982.5万吨。库存延续季节性去库。

　　【螺纹钢观点】周度数据主要品种产量和库存降幅相当，需求环比持平。从结构看，螺纹去库，热轧累库。目前限电对制造业的影响大于建筑行业，抑制热轧价格走势。螺纹供需有改善预期，供给端电炉减产，需求将逐步进入旺季，当前库存降幅较大，期货贴水现货，十一节前下游补库对现货价格有支撑，预计短期将维持易涨难跌走势，多单持有。

　　焦炭：

　　基本面走弱，建议观望为主

　　【期现】

　　9月24日，CCI吕梁准一级焦报4060元/吨，周环比持平，CCI唐山准一级焦报4260元/吨，周环比持平，CCI日照港准一级焦报4080元/吨，周环比持平。9月24日焦炭2201合约收盘价3197.5元/吨，日照准一仓单成本4217.5元/吨，期货贴水1020元/吨，贴水比例31.9%。随着需求的下滑，下游累库意愿较弱，开始有出现一定控制到货情况，随着市场情绪开始转弱，钢厂有下调价格的情况。

　　【供给】

　　截止9月24日， 247家钢厂焦炭产能利用率85.78%，环比下降0.13%，247家钢厂焦炭日均产量46.22万吨，环比下降0.07万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量64万吨，环比增加0.49万吨。近期环保限产持续发力，山东、江苏地区大部分焦企仍有50%以上限产、个别闷炉，而山西地区由于督导组入驻，对当地焦企生产仍存在一定影响。

　　【需求】

　　截止9月24日，247家钢厂高炉炼铁产能利用率82.06%，环比下降1.68%，日均铁水产量218.43万吨，环比下降4.47万吨。受粗钢压减影响，钢厂限产范围及幅度逐步扩大，影响焦炭日耗明显回落，厂区焦炭整体水平虽无明显增加，但可用天数逐步提高，钢厂心态好转，部分高库存钢厂开始控制到货节奏。

　　【库存】

　　截止9月24日，全样本焦化厂焦炭库存47.82万吨，环比增加4.69万吨，247家钢厂焦炭库存743.6万吨，环比增加9.05万吨。焦炭的社会库存依然在低位，部分下游也多有为十一长假增库的打算，但是也有部分下游开始控制到货情况。

　　【观点】

　　焦炭产量平稳，而采暖季限产以及冬奥会临近，粗钢压减再度趋严，铁水产量大幅下滑，焦炭供需缺口大幅收窄。整体来看，基本面虽走弱，但是焦煤成本支撑较强，短期仍建议观望为主。

　　焦煤：

　　基本面改善预期较强，关注蒙煤通关情况

　　【现货】

　　9月24日焦煤2201合约收盘价2800元/吨，主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本3950元/吨，期货贴水1150元/吨，贴水比例41.07%；主焦(山西煤)沙河驿仓单成本3715元/吨，期货贴水915元/吨，贴水比例32.68%。炼焦煤价格稳中偏弱，煤矿订单有一定缩减，煤矿已基本无涨价现象，部分煤矿由于出货压力开始零星下调煤价。安泽地区低硫主焦煤下调150元/吨，离石地区中硫主焦下调150元/吨，离石地区高硫瘦煤下调200元/吨，长治地区个别煤矿贫煤下调70元/吨。

　　【供给】

　　国内产地煤矿整体供应较上周小幅回升，汾渭统计样本煤矿权重开工周环比小幅上涨0.14%至101.79%。产地煤矿供应端增速缓慢。进口煤方面，上周甘其毛都口岸通关3天，日均通关105车，当前通关仍在低位，且受疫情严峻影响，蒙煤短期通关增量难度依然较大，库存持续低位，蒙煤可交易资源依然有限。集装箱通关运行情况仍待观察。

　　【需求】

　　截止9月24日，全样本焦化厂焦炭日均产量64万吨，环比增加0.49万吨。在环保限政策的影响下，产地焦企开工不同程度受限，且担心后期煤价回落，下游多控制采购节奏，煤矿出货节奏放缓。

　　【库存】

　　截止9月24日，全样本独立焦企焦煤库存1374.83万吨，环比下降4.31万吨。247家钢厂产焦煤库存885.53万吨，环比增加6.29万吨。港口库存437万吨，环比增加3万吨。洗煤厂及供应商积极发货，焦企到货情况继续好转，部分焦企因市场不确定性有控制到货的行为。

　　【观点】

　　蒙煤当前通关仍较少，嘎顺苏海图集装箱货运站现已进入竣工验收阶段，但疫情影响下，实际影响仍待观察。而钢厂粗钢压减加严对焦煤需求有一定利空。整体来看，当前焦煤供需均有一定改善预期，但实际影响仍待观察，叠加政策压力较大，建议观望为主。

（文章来源：广发期货）

文章来源：广发期货

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