从能源热值角度看原油、天然气、动力煤、燃料油和甲醇，为我们提供了另一个研究的视角，碳中和背景下，能源品种的利用效率或是影响品种需求的重要驱动，能源热值不同带来的需求替代可能是未来影响价差的重要因素。

　　原油上涨化工品裂解价差上涨，重油裂解价差下跌；原油下跌，化工品裂解价差下跌，重油裂解价差上涨。甲醇无论是绝对价格还是裂解价差均与高硫燃料油保持较高相关性，甲醇-新加坡燃料油(热值)来看，甲醇的热值经济性一直不如高硫燃料油两价差始终围绕8-16 美元/百万英热范围波动，热值经济性价差与绝对价格价差有一定的相关性，两者热值经济性差距过大时，有一定概率通过价差修复来实现热值经济性的修复，可关注两品种热值经济性背离后的修复。

（文章来源：中信期货）

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