事件

　　6 月16 日，国家统计局公布数据，5 月份，全国规模以上工业增加值同比增长8.8%；两年平均增长6.6%，比4 月份加快0.52 个百分点。

　　1-5 月份，全国固定资产投资(不含农户)193917 亿元，同比增长15.4%；比2019 年1-4 月份增长8.5%，两年平均增长4.2%。

　　5 月份，社会消费品零售总额35945 亿元，同比增长12.4%；比2019 年5 月份增长9.3%，两年平均增速为4.5%。

　　点评

　　工业生产延续回升，高技术制造业维持较高增速。在去年同期低基数的影响下，5 月国内规模以上工业增加值同比增长8.8 %，在需求的带动下，国内工业生产积极修复。从环比数据看，5 月全国规模以上工业增加值比4 月份加快0.52%，与上月基本持平，工业生产持续修复。

　　制造业仍然是国内工业生产的重要增量点。分大门类来看，5 月份制造业同比增长9.0%，两年平均增长7.1%。其中，通用设备制造业增长13.8%，专用设备制造业增长5.9%，前5 月制造业延续高速增长。尤其是高技术制造业，5月份高技术制造业增加值同比增长17.5%，两年平均增长13.1%，两年平均增速较4 月份加快1.5 个百分点。5 月份高技术制造业PMI 为55.2%，连续三个月上升，位于较高景气区间，高技术制造产业保持较快增长态势。

　　固定资产投资增速稳定回升，有望继续修复。尽管在去年低基数对今年上半年数据观测有一定影响，但在制造业和基建的共同助推下，年内固定资产投资增速仍具备较强的修复动力。1-5 月制造业投资同比增长20.4%，两年平均增速由1-4 月份下降转为增长0.6%，其中计算机及办公设备制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资同比分别增长48.3%、34.0%，两年平均分别增长28.9%、17.0%。基建方面，1-5 月份基础设施投资同比增速实现11.8%，全年基建投资仍值得期待。5 月份，中国制造业采购经理指数为51.0%，连续15个月高于临界点，后续建议关注年内制造业投资增速修复带来的设备订单增量，年内基建投资有望迎来有效支撑。

　　消费延续恢复态势。 5 月份，社会消费品零售总额35945 亿元，同比增长12.4%，两年平均增长4.5%；环比增长0.81%。值得一提的是，随着疫苗接种工作的顺利推进，疫情防控形势较好，以及叠加节日因素的影响，居民外出就餐大幅增加，餐饮收入3816 亿元，同比增长26.6%。

　　风险提示：外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；下游需求低于预期。

（文章来源：川财证券）

文章来源：川财证券
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