投资项目

创作者|姚悦

近年来，苹果全产业链大佬股票价格一度大幅度减仓，乃至也有大佬早已被取出“果链”。这个时候中重度依靠苹果的智立方最后的冲刺IPO，赢面多少？

如今手机上基本上每人必备一部，但很有可能非常少有些人会掌握，做为一部达标的手机上到大家手上以前，要历经多道检测，比如敏感度、显示屏、商品外型品质等。做这种检测必须技术专业的机器设备，深圳智立方自动化机械股权有限责任公司（下称：智立方）就专业为消费电子产品、电子蒸汽烟、工业电子、汽车电子产品、半导体材料等行业的公司出示功能测试机器设备及自动化技术组装设备。

▲来源于：招股书

近日，智立方拟在深圳交易所创业板上市，并公布招股书。

招股书表明智立方此次拟公布股票发行总数不超过约1023.57亿港元。拟应用募资约2.74亿人民币用以自动化机械生产能力提高新项目；拟应用募资约1.47亿人民币用以研发中心升級新项目；拟应用募资1.80亿元用以填补周转资金新项目，以上拟用募资总共六亿元。

野马财经注意到，智立方的大客户信息里有许多 国际性大型企业，在其中包含苹果（AAPL）那样的新科技企业，也有立讯精密（002475.SZ）、歌尔股份（002241.SZ）等头顶部电子设备智能化生产商。

现如今，依靠“果链”，智立方冲关A股。但是，近年来，A股“果链”企业并不易。立讯精密、歌尔股份一度佳選了A股苹果相关概念股的持续暴跌。也有一“果链”大佬欧菲光（002456.SZ）乃至被取出“果链”。这般局势，立即、间接性高宽比依靠苹果企业的智立方最后的冲刺IPO 的发展前途又会怎样？

来源于苹果营业收入占有率一度超八成

2014年，智立方根据我国高新科技公司评定变成苹果达标经销商，并获得了苹果的功能测试机器设备订单信息。这被智立方觉得是其在功能测试机器设备行业迈开的关键一步，但下面却也慢慢造成了对苹果依靠的难题。

招股书表明，2018-2020年，智立方对苹果销售额各自为2.16亿人民币、9292.41万余元、1.23亿人民币，占本期营业收入的占比各自为75.58%、32.94%和34.93%。尽管2019、20202年占较为2018年大幅度降低，但依然超出三成。

▲来源于：招股书

实际上，苹果既立即与智立方签署订单信息，也存有根据特定电子设备智能化生产商与智立方签署订单信息的状况。因而，算上间接性来源于苹果的营业收入，智立方对苹果的依靠更为严重。

招股书表明，2018-2020年，智立方对苹果以及特定电子设备智能化生产商销售额占本期营业收入的占比各自为82.61%、75.83%、68.82%。收益占有率总体呈下降趋势，但总而言之，智立方来自于苹果的立即及间接性订单信息收益占有率依然较高。

数据信息表明，2018-2020年，苹果销售额各自为2655.95亿美金（折算RMB约1.71万亿）、2601.74亿美金（折算RMB约1.67万亿）及2745.15亿美金（折算RMB约1.77万亿）。

尽管，近期三个财政年度苹果收益总体呈持续上升发展趋势。但智立方也在招股书中直言，若将来市场需求进一步加重，苹果的创新产品不够，设计产品、作用特点不能够得到终端设备顾客的认同，或是苹果企业的营销战略、价格策略等经营模式发生出错且在长时间内无法开展调节，则很有可能危害苹果企业商品销售量，从而传输至企业的自动化机械行业，将对企业经营业绩造成重特大不好危害。

来源于前五大顾客营业收入占有率约9成

智立方称得上是中重度依靠大顾客。算上苹果，前五大顾客奉献了智立方约9成营业收入。

招股书表明，2018-2020年，智立方对前五名顾客的销售额占本期主要经营的业务收益的占比各自为90.71%、86.86%和89.49%。前五名顾客除开苹果企业，还包含立讯精密、鸿海集团、歌尔股份和 Juul Labs, Inc.等全世界大型企业或上市企业。

特别注意的是，智立方的前五大顾客中，立讯精密、歌尔股份都归属于“果链”大佬。

招股书表明，2018-2020年，智立方对立讯精密的销售额各自为1400.13万余元、8293.73万余元、5507.83万余元，占当期营业收入比各自为4.91%、29.4%、15.58 %。近些年的占有率都较为高，2019年猛增了25个点。

歌尔股份的占有率都不低。2018-2020年，智立方对歌尔股份的销售额各自为487.04万余元、1583.77万余元、7414.02万余元，占当期营业收入比各自为1.71 %、5.61 %、20.98 %。能够看得出，2019年的占有率展现增长的趋势，到2020年也是猛增了15个点。

▲来源于：招股书

靠着“果链”大佬，智立方也许惦记着可以更强“纳凉”。但近年来，A股苹果相关概念股团体走跌，立讯精密、歌尔股份等股票价格均历经大幅度减仓。

2020年1月14日，立讯精密的股票价格飙升至63.26元/股的高些，以后两月下滑做到45%，市值蒸发约1960多亿，同一时间范围，歌尔股份下滑做到39%，总市值出现缩水约622亿人民币。

立讯精密的股票价格暴跌也许是由于一对小小AirPods无线蓝牙耳机。

有剖析觉得，立讯精密的股票价格大幅度增涨主要是获益于苹果发布的AirPods无线蓝牙耳机，但现如今无线蓝牙耳机对其销售业绩奉献已经变弱。

著名苹果投资分析师天风证券郭明錤公布券商报告预测分析称2021年AirPods销售量将同期相比下降，下降2021年AirPods交货预测分析30%到35%至7500一千部到8000万部。

歌尔股份一样会受AirPods无线蓝牙耳机生产量危害。有调查信息内容表明，歌尔股份的TWS手机耳机一部分生产线的生产量下降到80%，与高峰期阶段的过载生产制造对比，有一定的下降。

更特别注意的是，也有一“果链”大佬欧菲光，早已于3月16日公布将被去除出海外特殊（即苹果企业）经销商名册。虽然还未公布实际与顾客停止协作时刻表，但次日，欧菲光便一字跌停。

应对苹果链这般强烈调节，做为“果链”中小型游戏玩家，智立方的发售过程又是不是会受大环境危害呢？

应收帐款占较为高

除开大顾客依靠，智立方还存有一定水平的应收帐款占比较高的难题。

招股书表明，2018-2020年，智立方应收帐款帐面价值各自为8839.18万余元、1.一亿块和6946.64万余元，占当初年底速动资产比例各自为58.5%、67.37%和29.52%，占本期营业收入的比例各自为30.99%、36.43%和19.65%。

由于应收帐款占较为高，在其中，截止2019年末、2020年末，智立方坏账损失各自为582.71万余元、366.15万元，总共948.33万余元。

野马财经发觉做为智立方前五大顾客的苹果、立讯精密、歌尔股份也一样发生在应收帐款前五名顾客的目录中。

▲来源于：招股书

在其中，截止2018-2020年每一年末，智立方对苹果的应收帐款账面净值各自为6006.74万余元、3593.七万元、1814.64万余元，占有率各自为64.21 %、33.09、24.81 %；

智立方对立讯精密的应收帐款账面净值各自为1160.63万余元、3679.51万余元、2493.08万余元，占有率各自为12.41%、33.88 %、34.09%；

截止2019、2020年末，智立方对歌尔股份的应收帐款账面净值各自为992.97万余元、892.一万元，占有率各自为9.14%、12.2%。

截止2018-2020每一年末，以上三家公司累计在智立方应收帐款账面净值占有率各自为76.72%、76.11%、71.1%.

有关应收帐款账户余额很大，智立方在招股书中表述称关键与企业的生产制造周期性及个人信用现行政策有关。

在其中，智立方顾客关键为全世界著名新科技企业和电子设备智能化生产商，智立方与顾客初次协作的时候会综合性考虑到顾客买卖经营规模、资产整体实力、行业地位等要素，根据交涉的方法授于顾客一定个人信用期，个人信用期一般在45天至120天。

这也侧边体现出，应对苹果、歌尔股份等大顾客，智立方的主导权较差，造成与大顾客相关的应收帐款较高。假如这种大顾客的销售业绩产生起伏，将立即危害到智立方自身的销售业绩。

你们怎么看智立方对苹果的依靠？做为又一家“果链”上的拟上市企业，你觉得智立方能取得成功冲关吗？热烈欢迎留言板留言探讨！

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