基金a类和c类的区别 http://bqxwsjd.cn

　　投资摘要：

　　市场回顾：

　　本周商品期货市场整体喜忧参半。如图1，贵金属本周一改连续数周的上行态势，出现小幅下跌。普通金属本周当属表现最佳板块，除沪铅走低外，其他金属均出现一定程度上涨，沪镍更是一骑绝尘领跑涨幅榜单。黑色系本周继续延续一段时间以来的良好发展迹象，除铁矿石范围内小幅走低外，其他商品均保持喜人的上涨态势。化工品板块本周喜忧参半，橡胶、塑料、PVC 沥青纷纷投入空头怀抱，同时PTA 和沥青挤入涨幅榜前五。农产品本周无疑当选“状元”

　　板块，所有商品全线下跌，并以一己之力占领跌幅榜前三。成交额方面，本周榜单大洗牌，螺纹钢重新回到榜单并占据一位强势领跑，沪镍以小幅优势超过沪铜当选榜眼。

　　商品期货主力涨幅前五名：沪镍，动力煤，沪锡，沥青，PTA。

　　商品期货主力跌幅前五名：菜油，棕榈油，豆一，豆油，PVC。

　　投资策略及重点品种推荐：

　　1、贵金属：金银建议做空。首先，5 月5 日凌晨，美国财政部长耶伦称美联储可能需要加息以防止经济过热。受此影响，黄金作为一种非付息资产价格有所走低。与此同时，美国国债收益率4 月底开始反弹，导致国际现货黄金的价格下行压力继续加大。另外，随着澳洲联储、加拿大央行等商品货币国家央行逐渐开始收紧政策，以及澳洲提升了未来的经济增长预期，因此金价或将承压。

　　2、普通金属：沪铜建议做多。生产方面，全球最大的铜生产商智利3 月份铜产量下降了1.3%，至491720 吨，连续第三个月下降，而这一产量预计未来将继续下滑。需求方面，随着未来全球经济情况持续好转，铜的未来需求将有所走高。同时，国际铜市场库存较低，仅处于十五年前的水平。截至4 月30日，伦敦金属交易所LME 金属铜库存总计14.37 万吨143725 吨，较上周减少了7.72%。因此，未来铜价仍将受到支撑，有一定的上行空间。

　　3、黑色系：铁矿石建议观望。供应方面，国外三大矿山第一季度的发货量均低于市场预期，其中受潮湿天气以及矿区维修保养等因素影响，淡水河谷、力拓、必和必拓第一季度矿石产量环比下降。需求方面，4 月钢厂利润继续走高，受到铁水产量驱动，需求相应上涨。另外，邯郸地区高炉限产政策落地，市场担忧其他地区跟进出台相关限产政策，因此对铁矿石的未来需求保持谨慎。

　　4、化工品：PTA 建议做多。首先OPEC+减产政策未出现新的变化，原油价格持续高位运行，对PTA 的成本端依旧保持较强支撑。另一方面，5 月份国内PX 装置检修继续，新装置投产带来的供应增量低于装置检修损失量，PTA 工厂的产业链负荷依旧处于近期的低位，供应方面偏紧。同时，聚酯企业检修预期偏低，维持高负荷运行。几方影响，预计未来PTA 价格将继续上涨。

　　5、农产品：棕榈油建议做空。一方面，马来西亚4 月棕榈油产量料增加8.9%，且为连续第二个月增加，这也将触及去年10 月以来最高位水平。另一方面，印度作为全球最大的棕榈油进口国，斋月备货本该是棕榈油消费旺季，但受疫情影响，该国棕榈油需求及消费能力均令人担忧。预计未来受到马来西亚生产及出口继续增加及印度疫情的负面影响，棕榈油价格将继续下行。

　　风险提示：地缘政治风险，海外疫情恶化， PTA 生产商装置重启增多或原有检修计划推迟，下游纺织工业需求不及预期，PX 供给增大，原油大跌。

（文章来源：申港证券）

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